유가 변화가 우리나라 주식시장 유동성에 미치는 영향

초록

본 연구는 마코프 국면전환모형을 이용하여 유가의 변화가 우리나라 주식시장 유동성에 미치는 영향을 분석한다. 본 연구에서 유가의 상승과 하락이 주식시장에 비대칭적인 영향을 미칠 수 있기 때문에, 유가 상승과 유가 하락이 두 가지 국면에서 우리나라 주식시장 전체 유동성과 각 산업별 유동성에 미치는 영향을 분석한다. 분석 결과 상승국면에서는 유가 상승은 주식시장 전체 유동성에 영향을 미치지 않는 반면, 유가 하락은 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 유가 하락이 세계 경제 하락의 신호로 해석되고, 경제 하락시 주식보다는 안전자산을 선호하기 때문에 유동성에 부정적인 영향을 미치는 것으로 판단된다. 또한, 산업별 유동성을 분석한 결과, 산업별로 유가의 상승과 하락에 대한 유동성의 반응이 다른 것으로 나타났다. 대표적으로 제조업의 경우 상승국면에서 유가 하락이 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 이는 유가 하락으로 인해 국내 주요 제조업 원가부담이 하락하고, 이로 인해 유동성이 증가하는 것으로 판단된다.

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